當前中國經(jīng)濟復(fù)蘇比較虛弱。今年三季度，GDP同比增6．9％，10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然難言樂觀：除消費稍顯穩(wěn)中有升的樂觀態(tài)勢外，其他10月宏觀數(shù)據(jù)欠佳——前10個月固定資產(chǎn)投資同比10．2％，較前值的10．3％有小幅回落，再度刷新十五年來最低增速；10月進出口數(shù)據(jù)繼續(xù)“雙降”，出口和進口分別下降3．6％和16％，10月出口先導(dǎo)指數(shù)下滑至32．8顯示外貿(mào)形勢繼續(xù)不妙；10月工業(yè)增加值同比增速繼續(xù)回落，達5．6％，比9月份回落0．1個百分點；發(fā)電量的降幅也較上個月有所擴大，10月發(fā)電量4454億千瓦時，同比下降3．2％，降幅較上個月的3．1％擴大。

　　此外，價格指數(shù)同樣難言樂觀：10月CPI同比上漲1．3％，不及預(yù)期（9月為1．6％）；10月PPI下跌5．9％，為連續(xù)第44個月下滑。由此說明當前中國需求疲弱和產(chǎn)能過剩的壓力，未來一段時間工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的通縮壓力可能加大。

　　正因如此，國務(wù)院第一時間召開座談會，及時分析形勢、精準摸清問題、科學(xué)部署對策、強化落實措施，以此推動經(jīng)濟行穩(wěn)致遠。需要指出的是，此次座談會具有很強的針對性，邀請的專家學(xué)者和企業(yè)負責(zé)人來自宏觀經(jīng)濟、金融、外貿(mào)等領(lǐng)域和機械、服裝、電子、鋼鐵、流通等行業(yè)。這表明中央政府高度重視實體經(jīng)濟尤其是制造業(yè)的發(fā)展。從某種意義上說，在中國未來相當長時間內(nèi)，實體經(jīng)濟的發(fā)展都是重中之重。

　　中國當前的經(jīng)濟狀況使得市場和社會各界對宏觀政策寄予了很高期望。李克強在此次座談會上指出，要發(fā)揮財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、價格等政策的作用，注重定向調(diào)控、相機調(diào)控，打好組合拳，找準平衡點，強化逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定市場預(yù)期。用好積極財政政策空間，合理加大減稅力度，擴大有效投資。創(chuàng)新貨幣政策工具，降低企業(yè)融資成本，更好服務(wù)實體經(jīng)濟。以導(dǎo)向更突出的產(chǎn)業(yè)政策、更嚴格的標準和監(jiān)管促進產(chǎn)業(yè)升級。

　　李克強的講話已透露出未來政策走向。在筆者看來，財政政策上，“擴大發(fā)債＋結(jié)構(gòu)性減稅”的政策搭配值得期待；貨幣政策上，低通脹率的情況使得繼續(xù)降息降準的幾率上升。不過，正如全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈所言，央行貨幣政策是否變化，取決于央行的中間目標，即M2增長率是否在12％左右，中央銀行一直盯著這個中間目標在調(diào)控。這說明央行一直堅持中性貨幣政策，調(diào)整存款準備金率是在調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，而不是為了刺激經(jīng)濟而在放松或收緊貨幣政策。

　　央行最近對于通縮背景下的貨幣寬松政策的理性看法值得肯定。央行發(fā)布的《2015年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》在對當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢進行分析和判斷后部署未來政策思路時，提出“要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，防止結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑”后，接著還首次提出“不能過度放水、妨礙市場的有效出清”，這種新提法釋放的信號耐人尋味。誠然，過度的寬松政策能夠給經(jīng)濟增長帶來實際益處的不多，強化原有缺陷和問題的情況倒是不少。這主要是因為中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)缺陷沒有解決的條件下搞的任何量化寬松，都是對缺陷的錯誤放大。

　　當前，貨幣政策要對中國經(jīng)濟穩(wěn)增長作出更大貢獻，但不能再局限于不斷釋放流動性，當務(wù)之急是改變金融資源錯配的格局，從系統(tǒng)上來解決資金沉淀的問題，提高流動性的利用效率。政府仍需通過放松相應(yīng)監(jiān)管限制和大力發(fā)展國內(nèi)資本市場等扶持中小企業(yè)。（周子勛）